3.15投資者保護--投資者適當性管理

閱讀: 1752發布時間:2022-03-09 11:32:11

 中國證券監督管理委員會于2020年對《證券期貨投資者適當性管理辦法》進行了修訂,該《辦法》2016年5月26日中國證券監督管理委員會2016年第7次主席辦公會議審議通過,根據2020年10月30日中國證券監督管理委員會《關于修改、廢止部分證券期貨規章的決定》修正。

《辦法》解決了投資者適當性統一標準的問題,明確經營機構的適當性責任,保護投資者尤其是中小投資者,其核心是“將合適的產品銷售給合適的投資者”?!掇k法》的制定以及施行引起了業內外廣泛的關注報道和探討,市場普遍認為,這是我國資本市場第一部全面系統規范資本市場適當性管理的制度,涵蓋證券、基金、期貨及衍生品市場,是保護證券投資者、基金份額持有人、期貨及衍生品交易者合法權益的基石。

1. 究竟什么是投資者適當性管理?

投資者適當性管理是指證券公司、期貨公司、基金公司等金融服務機構在開展業務時,必須根據投資者不同的財產收入狀況、風險承受能力、投資經驗、投資需求和產品或服務的不同風險等級等情況提供相匹配的金融產品或服務。要求經營機構對投資者進行科學分類,把“了解客戶”、“了解產品”、“客戶與產品匹配”、“風險揭示”作為基本的經營原則,突出對于投資者尤其是普通投資者的特別保護,向投資者提供有針對性的產品及差別化服務。對于投資者自身來說,則需在了解金融產品或服務的基礎上,根據自身的投資能力、風險承受能力等情況,理性地選擇適合自己的金融產品或服務。

但經營機構的投資者適當性匹配意見不表明其對產品或服務的風險和收益作出實質性判斷或者保證。

2. 證監會為什么要出臺《辦法》,與所有投資者都有關嗎?

為了進一步規范中國的資本市場運行,從保護廣大投資者的立場出發,證監會出臺《證券期貨投資者適當性管理辦法》,進一步明確了業務參與各方的適當性義務,對于經營機構在了解客戶,了解銷售產品,了解提供產品和服務、客戶產品匹配等方面提出了更高的要求,對于客戶的信息需要進行精細化分類管理,以促進將適合的產品、服務提供給適合的客戶進行選擇,避免出現不恰當宣傳、惡意推薦、蒙蔽投資者、風險揭示不到位等情況的發生。保證客戶最大限度地了解接觸到的產品、服務。當然,投資者應當在了解產品或者服務情況,聽取經營機構適當性意見的基礎上,根據自身能力審慎決策,獨立承擔投資風險。

3. 《辦法》如何體現對普通投資者的保護?

《辦法》區分了普通投資者與專業投資者,對不同類別的投資者提供不同的法律保護。

《辦法》強化了經營機構對普通投資者的適當性義務,第二十條規定經營機構在向普通投資者銷售高風險產品或提供相關服務時時,應當履行特別注意義務,包括給予普通投資者更多的考慮時間或增加回訪頻次等。

《辦法》明確規定普通投資者與專業投資者在一定條件下可以相互轉化,允許投資者分類做出有限調整,經營機構可以按照《辦法》規定的程序自主決定是否允許投資者類別轉化。

《辦法》還規定了經營機構與普通投資者發生糾紛時,應當提供相關資料,證明其已向投資者履行相應義務。

4. 《辦法》對投資者是否也有相關的義務性要求?

投資者適當性管理,需要經營機構在了解必要信息的基礎上為投資者提供專業意見。為此,必然需要投資者誠實守信,告知實情。

《辦法》要求:一是投資者應當在了解產品或者服務情況,聽取經營機構適當性意見的基礎上,根據自身能力審慎決策,獨立承擔投資風險。二是投資者購買產品或者接受服務,按規定需要提供信息的,所提供的信息應當真實、準確、完整;不按照規定提供信息,提供信息不真實、不準確、不完整的,投資者應依法承擔相應法律責任,經營機構應當拒絕向其銷售產品或者提供服務。三是投資者信息發生重要變化的,應當及時告知經營機構,以便經營機構判斷是否需要調整分類或匹配意見。

5. 投資者能否購買經評估超過其風險承受能力的產品?

投資者適當性管理的基本目標是“將適當的產品銷售給適當的投資者”。對于投資者購買經評估超過其風險承受能力的產品,《辦法》做了兩方面規定:一是經營機構經過評估,告知投資者不適合購買相關產品或接受相關服務后,對于主動要求購買超出其風險承受能力產品的投資者,經營機構要確認其不屬于風險承受能力最低類別,并進行書面風險警示,如投資者仍堅持購買,可以向其銷售;二是禁止經營機構向風險承受能力最低類別的投資者銷售或提供風險等級高于其風險承受能力的產品或服務。

6. 金融經營機構向普通投資者銷售產品或者提供服務前,應主動當告知哪些信息?

金融經營機構向普通投資者銷售產品或者提供服務前,應當告知下列信息:(1)可能直接導致本金虧損的事項;(2)可能直接導致超過原始本金損失的事項;(3)因經營機構的業務或者財產狀況變化,可能導致本金或者原始本金虧損的事項;(4)因經營機構的業務或者財產狀況變化,影響客戶判斷的重要事由;(5)限制銷售對象權利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內容;(6)《辦法》第二十九條規定的適當性匹配意見。

《辦法》在總結實踐經驗和充分借鑒國際投資者適當性管理經驗的基礎上,明確和強化了各類經營機構的適當性義務,要求經營機構在向投資者銷售產品時,須遵循一系列適當性行為準則并制定適當性管理的內部制度和程序,將“賣者有責”(充分揭示風險)作為“買者自負、風險自擔”的前提,突出對違規機構或個人的監督管理和法律責任,這是對現有投資者保護制度的重大改進,并對中國資本市場的健康發展有著長遠而深刻的影響。

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